Wie zu berechnen Forward Preise von Spot-Raten Sobald wir die Spot-Kurve haben. Können wir leicht verwenden, um die Terminkurse abzuleiten. Die Schlüsselidee besteht darin, die keine Arbitrage-Bedingung zu erfüllen, keine zwei Investoren sollten in der Lage sein, eine Rendite von Arbitrage zwischen verschiedenen Zinszeiten zu verdienen. Lassen Sie uns ein Beispiel, wie dies funktioniert. Lassen Sie uns sagen, ein Investor will investiert seine Mittel für zwei Jahre. Er ist mit zwei Entscheidungen konfrontiert: Direkt investieren in eine 2-jährige Anleihe Investieren Sie in einer einjährigen Anleihe und investieren Sie erneut die Erträge nach einem Jahr in einer einjährigen Anleihe. Unter der Annahme der gleichen Art von Investitionen sollten die Renditen beider Entscheidungen gleich sein. Nehmen wir an, dass s 1 der einjährige Kassakurs ist, s 2 der zweijährige Kassakurs und 1 f 1 der einjährige Terminkurs eines Jahres ab jetzt ist. Angenommen, 1 als Anfangsinvestition, der Wert der Investitionen in die erste Wahl nach zwei Jahren: Der Wert der Investition in die zweite Wahl nach zwei Jahren: Wenn es keine Arbitrage-Chancen, sollten diese beiden Werte gleich sein. Wenn wir die Kassakurs haben, können wir die obige Gleichung neu berechnen, um die einjährige Forward Rate ein Jahr ab jetzt zu berechnen. Nehmen wir an, s 1 ist 6 und s 2 ist 6,5. Die Forward Rate ist: Ähnlich können wir eine Forward Rate für jeden Zeitraum zu berechnen. 5 CommentsForward Preise vs Spot Rates 13 Lets sagen, ein Investor kauft eine zweijährige Null-Kupon-Anleihe. Der Erlös wird gleich sein: X (1 z 6) 6. 13 Der Investor könnte auch eine sechsmonatige Schatzwechselrechnung kaufen und den Erlös alle zwei Monate für zwei Jahre reinvestieren. In diesem Fall wäre der Wert: 13 X (1 z 1) (1 zukünftiger Kurs zum Zeitpunkt 1) (1 zukünftiger Kurs zum Zeitpunkt 2) (1 zukünftiger Kurs zum Zeitpunkt 3) (1 zukünftiger Kurs zum Zeitpunkt 4) 13 Weil (1 künftiger Zinssatz zum Zeitpunkt 1) (1 künftiger Zinssatz zum Zeitpunkt 2) (1 künftiger Zinssatz zum Zeitpunkt 3) 13 So ist Z 6 (1 z 1) (1 Zukunftskurs zum Zeitpunkt 1) (1 Zukunftskurs zum Zeitpunkt 2) (1 Zukunftskurs zum Zeitpunkt 3) - 1 13 Diese Gleichung besagt, dass der Zwei-Jahres-Kassakurs von den aktuellen sechs abhängt - Monatsrate und die folgenden drei Sechsmonats-Kassakurse. 13 Wie wir sehen können, müssen die kurzfristigen Terminkurse den Kassakurs entsprechen oder aber auf dem Markt eine Arbitragemöglichkeit bestehen. 13 Berechnen Sie die Spotraten bei gegebener Forward Rate und Forward Rates, wenn die Spot Rates angegeben werden. Mit dem Einsatz von Kassakurs kann ein Investor eine beliebige Forward Rate entwickeln. 13 Es gibt zwei Elemente für die Forward Rate. Die erste ist, wenn die zukünftige Rate beginnt. Die zweite ist die Länge der Zeit für diese Rate. Die Notation ist die Zeitdauer der Forward Rate f, wenn die Forward Rate begann. Zum Beispiel wäre eine 2 f 8 die 1-Jahres-Frist (zwei Sechsmonatsperioden), beginnend vier Jahre (acht Sechs-Monats-Perioden) von nun an. 13 Um für tFm zu lösen, verwenden Sie folgende Gleichung:
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